CQ9电子女装业务增长困境难破，朗姿股份“重投”医美。6月19日，朗姿股份发布公告称，公司拟以3800万元，作为有限合伙人出资设立医美创业投资基金芜湖博恒二号创业投资合伙企业（有限合伙），出资比例46.91%。该基金主要通过股权投资的形式，投资于医疗美容领域及其相关产业的未上市公司股权，基金规模为8100万元。

　　朗姿股份在公告中称：“公司为抓住行业发展的良好机遇，加快医美业务的战略布局，进一步推进构建泛时尚产业互联生态圈的战略部署。”

　　事实上，关于在医美赛道的布局，朗姿股份颇为看重。前不久，朗姿股份就因高溢价收购医美企业而引发业界关注。

　　此前朗姿股份发布公告称：“公司全资子公司北京朗姿医疗管理有限公司拟以现金方式收购武汉五洲整形外科医院有限公司(以下简称“武汉五洲”)90%的股权和武汉韩辰医疗美容医院有限公司(以下简称“武汉韩辰”)70%股权。”

　　根据公开数据，武汉五洲和武汉韩辰2023年一季度末净资产分别为-7081.24万元及-3822.33万元。随后CQ9电子，朗姿股份因斥资收购负资产引发了深交所关注。

　　在朗姿股份发布收购公告后不久，深交所下发问询函，要求朗姿股份说明武汉五洲和武汉韩辰净资产为负的原因及合理性；武汉五洲和武汉韩辰是否存在因资不抵债被债权人申请破产的风险；武汉五洲和武汉韩辰在净资产为负的情况下评估增值较高的主要原因。

　　朗姿股份成立于2006年成立，起步之初主要业务为女装销售，是国内老牌上市的女装公司之一，旗下运营有朗姿、莱茵、莫佐、子苞米、吉高特等多个中高端女装品牌。随着女装业务的发展，到2014年，朗姿股份通过收购韩国知名童装上市公司阿卡邦正式涉足婴幼儿服装及用品，拓展企业业务种类。而在2016，朗姿股份再次拓展业务，大举收购医疗美容公司，跨界医美业务。当时朗姿股份先后收购了“韩国梦想集团”“米兰柏羽”“晶肤医美”“高一生”等医美企业及品牌CQ9电子。

　　随着朗姿股份在医美业务的不断布局CQ9电子，该业务逐渐成为主营业务。财报数据显示，2022年，朗姿股份女装、医美、婴童板块的收入分别为15.3亿元、14.1亿元及8.8亿元，其占总收入比重分别为39.6%、36.3%及22.6%。而在2023年一季度，率先复苏的医美板块反超女装板块，成为朗姿股份的第一大业务板块，占总营收比例达40%。

　　与医美业务蓬勃发展不同的是，朗姿股份起家的女装业务却陷入增长困境。财报数据显示，2022年，女装业务成为朗姿股份唯一收入下滑的板块CQ9电子。与此同时，朗姿股份女装业务的存货周转天数也从上一年低位的333天攀升至455天，童装存货周转天数为323天。

　　朗姿股份在财报中解释称：“女装受需求萎缩影响，1至2年内的旧货库存上涨。但这已经远超2022年品牌服饰上市公司普遍不及200天的存货周转天数水平。”

　　而在2023年一季度，朗姿股份女装业务营收占比退居第二，低于医美业务，占比下滑至38%。

　　从朗姿股份频繁布局医美业务的表象来看，该业务正在成为朗姿股份寄希望的增长业务。

　　事实上，朗姿股份在前述交易公告中表示，此次交易是该公司在内生+外延的双重驱动下加快泛时尚产业布局速度，提升医美业务的规模化和行业竞争力水平CQ9电子，加快推动朗姿医疗美容业务的全国布局并力争成为行业领先者的重要举措。

　　不过，在鞋服行业品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄看来，朗姿股份处于医美行业的中游阶段，整个行业的入行门槛并不高，随着市场的扩大，很多资本雄厚的企业涌入，朗姿股份可发挥的空间并不大。同时，医美行业前期设备研发的投入会相当大，当后期产出效果不达预期，很难助推企业实现自身的转型或者进阶。

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